11月26日上午10點，在深圳市華僑城漢唐大廈11樓的辦公室里，李馳端著茶杯準時出現在《每日經濟新聞》記者面前。和許多私募經理不同，這位深圳同威資產管理有限公司總裁愿意在交易時間接受采訪。

　　對于A股市場本周二開始的暴跌，李馳表示不會在意這樣的小趨勢變動，仍保持此前對市場大方向的判斷。剛從新加坡參加第八屆摩根士丹利亞太峰會回來的他，周二當晚在博客上發表了名為《在恐懼摻雜憂慮中緩慢爬升》的文章，表明了自己對大勢的判斷。

　　作為一個價值投資者，李馳目前仍重倉持有他所看好的藍籌股，而且敢于在市場猶豫時大量買入，按他的話說，既然看好為什么不敢買，投資應是高度的言行合一。

　　關鍵詞：大摩亞太峰會 全球資金關注中國公司

　　NBD：能否聊聊去新加坡參加摩根士丹利亞太峰會的見聞？

　　李馳：最明顯的感受是中國已成為峰會中最受關注的元素。比如有關中國公司的資料是最厚的；中國公司的發言可以直接用中文講，而會場專門為此配置了雙語翻譯，這是其他任何國家都沒有的待遇。

　　NBD：這些現象背后的實質是什么？

　　李馳：為什么中國公司的資料是最厚的，因為它值得被看、值得被推薦。而且這次峰會絕不僅僅是一個區域性的投資會議，實際是一個全球性的峰會，這表明在經濟危機后，全球管理資金的人都把目光和重心移到亞太地區，移到中國。

　　更值得注意的是，這次峰會還出現了純A股公司的推介會，沒有H股的寶鋼也在會上作了公司介紹。而在我以前參加的任何一個國外會議從來沒有出現過這樣的情況，都只是A+H股公司進行推介。

　　NBD：在這次亞太峰會上，投資界精英們對于未來全球經濟如何看？

　　李馳：他們大多數對明年上半年的經濟情況并不樂觀，包括會上第一個演講的大摩亞洲主席史蒂芬?羅奇也預測明年中期全球經濟的增長可能會再度令人失望，對二次探底仍有擔憂。但這并未影響他們對亞太區公司的興趣；或者說正是因為歐美還可能壞下去，反而促使資金投入到增長更明確的地方。

　　關鍵詞：市場行情仍將緩慢上升 后市看藍籌

　　NBD：本周二晚上您在博客上重新引用了10月底發表的一篇博文，題目是“在恐懼摻雜著憂慮中緩慢爬升”，這也是您對后市方向的判斷嗎？周二開始的暴跌有沒有引發您對市場新的思考？

　　李馳：實際上市場每一次面臨回調所引發的恐懼時，我都會用這話應對。在見頂前，市場任何時候都是處于奔頂的過程中，這個過程充滿了恐懼和憂慮；所以只要不在階段頂部時說這話，正確的概率就很大。至于市場的短期暴跌，不會引發我們太多的思考。

　　NBD：那么在這樣的方向判斷下，上證指數突破3478點是否是大概率事件？

　　李馳：這沒有任何問題，一兩個月之內突破都有可能；總之未來幾個月大盤總體都將往上走，走得慢就遲幾天，走得快就早幾天。為什么這么講呢？雖然指數又到了3000點以上，但和前一次突破3000點時明顯不同。這一輪藍籌股都沒怎么漲，僅靠其他股票上漲拉動指數；而對比上一次指數沖高時，都是金融等藍籌股一手推上去的。此指數非彼指數。實際上，指數和持有的股票不能混為一談，只要持有的股票不貴，我們就不會離開它。

　　NBD：有人將目前的行情和“5.30”時相提并論，并談及“風格轉換”，也就是資金將拋棄題材股重新流向大藍籌，您對此如何看待？

　　李馳：的確有類似的地方，現在題材股、中小盤股和創業板股票的市盈率都高高在上，70~80倍甚至100倍，而藍籌股才只有20倍左右的估值。其實導致風格轉換的道理很簡單，高市盈率的股票掉下來的概率大，低市盈率的股票漲上去的概率大，這種比價效應就會導致資金流向低估值的藍籌股。

　　關鍵詞：通脹預期 未來的投資主線  金融  地產 資源

　　NBD：未來的投資機會在哪里？

　　李馳：新一輪通脹預期將成為未來主導市場的投機力量。在未來一段時間內，以通脹預期為主線的“抗通脹、保增長”行情將籠罩在A股乃至H股市場上空，這是后市的投資主線。

　　現在我感覺大家都還敢于拿現金，通俗點說就是倉位不重；但一旦CPI增長起來后，很容易引起投資者的恐慌進而不敢多拿現金，只能買東西，結果就是亂買，而且越買越貴。

　　NBD：對于這樣的階段，您形象地稱為“泡泡浴進行時”，意即在通脹預期下，資產價格都會有一個適度吹泡泡的過程。那么，這次的“泡泡”是否會吹到如2007年底般巨大？

　　李馳：這個還要走一步看一步，與政府的政策調整力度有關。當政府提出上調存款準備金率或是首度加息時便要注意了。不過，從歷史經驗來看，政策的第一次調整后市場往往還會延續此前趨勢；而且壓垮駱駝的最后一個稻草可能不是來自政策方面，比如終結上一輪牛市的不是“5.30”，而是平安1600億元的巨額融資。

　　NBD：具體到二級市場上，持有哪些行業板塊的股票能******程度地享受“泡泡浴”？

　　李馳：還是按照通脹預期引發的小牛市這一邏輯，誰受益通脹就買誰；板塊上，金融、地產和資源等比較直接受益，當然資源股還受美元走勢、人民幣升值等因素的影響。

　　關鍵詞：價值投資 站在“后進者”角度思考

　　NBD：從新加坡回來后，對價值投資有沒有新的感悟？

　　李馳：A股現在這種“封閉式”的玩法即將結束，中國市場成為全球投資家樂園的時候遲早會到來。全球的資金都將向這里涌，不單是中國香港的H股市場，未來也會進入A股市場。而對于我們來說，要做的就是站在這些后進者的角度來思考市場。

　　同威為什么重倉優秀大藍籌股票？換位思考，如果我們要投資澳洲市場，肯定是先拿報告來閱讀，了解哪些股票是當地的優秀公司、大公司，并在其中選出投資標的。同樣，A股中能對全球資金做推介的公司，絕對不是市值幾億、幾十億的小公司，一定是像寶鋼一樣的大公司。所以，投資目標肯定不能偏離這些優秀大藍籌，我們先進去，后進者就成了抬轎者。

　　NBD：價值投資的訣竅是什么？

　　李馳：最重要的就是你買優秀公司的價格要足夠便宜，然后在觸發賣出的三大條件時就賣出。這三大條件一是有沒有更好的投資品種；二是公司基本面是不是發生惡化；三是股票估值是否被高估。在我看來，目前觸發這三大賣出理由的條件均不具備。